隔夜LME銅窄幅震蕩，上漲0.29%至9721美元/噸；SHFE銅主力下跌0.13%至79780元/噸；現(xiàn)貨進(jìn)口虧損450元/噸左右。宏觀方面，美國2月工廠訂單環(huán)比增長0.6%，高于預(yù)期0.5%；美國3月ADP就業(yè)人數(shù)增長15.5萬人，好于預(yù)期12萬人和前值7.7萬人。凌晨美對等關(guān)稅細(xì)節(jié)落地，將對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，于美東時間4月5日凌晨0時生效，對同美貿(mào)易逆差大國征收的更高對等關(guān)稅于美東時間4月9日凌晨0時生效，但銅、貴重金屬等不受對等關(guān)稅影響，對符合美墨加貿(mào)易協(xié)定的加墨商品繼續(xù)豁免關(guān)稅。國內(nèi)方面，中國3月財(cái)新制造業(yè)PMI為51.2，高于前值50.8，創(chuàng)2024年12月來新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動繼續(xù)加快擴(kuò)張。庫存方面，LME銅下增加1400噸至211875噸；Comex銅增加3343.01噸至91816.2噸；SHFE銅倉單下降5624噸至130379噸；BC銅倉單增加1499噸至16516噸。COMEX銅庫存連續(xù)增倉，或意味著前期套利頭寸正逐步交倉；國內(nèi)銅下游面臨補(bǔ)庫，且在內(nèi)外價差倒掛下，主動做空動能實(shí)際并不足。美對等關(guān)稅落地，對銅暫不適用，但也存在不確定性，不過此前過高的美銅倫銅過高價差需要一定修正，存在反套機(jī)會；絕對價格方面，關(guān)注是否意味著短線利空落地，銅是否恢復(fù)緩漲節(jié)奏。